--- title: "試管嬰兒少打8成針，賣排卵針的Ferring先買下" url: https://drugnews.com.tw/articles/2026-10-31-ferring-gameto-fertilo-ivf-fewer-hormone-injections.html date: 2026-10-31 lang: zh-Hant category: "商業分析系列" tags: ["試管嬰兒","排卵針","Fertilo","輝凌 Ferring","凍卵"] summary: "做試管嬰兒要每天打排卵針 10 到 14 天。賣排卵針的 Ferring 卻花最高 13.825 億美元，買下只要打 2 到 3 天的 Fertilo。但它的美國三期只跟舊式 IVM 比，2028 年 4 月前上不了市。" json: https://drugnews.com.tw/articles/2026-10-31-ferring-gameto-fertilo-ivf-fewer-hormone-injections.json publisher: Drugnews｜藥時事 (https://drugnews.com.tw/) --- ## 三句看懂 - Ferring 2026 年 10 月 27 日以最高 13.825 億美元收購 Gameto 是替排卵針生意買保險：Fertilo 的美國三期 FIRST 對照組是舊式 MediCult IVM、不是標準試管嬰兒，主要完成時間預估 2027 年 5 月，2028 年 4 月 30 日前不會拿到 FDA 核准。 - Fertilo 用 iPSC 衍生的卵巢支持細胞在體外催熟卵子，荷爾蒙注射從 10 到 14 天降到 2 到 3 天；2025 年 4 月 40 人首次人體研究中，成熟率 70% 對舊式 IVM 52%，每週期持續懷孕率 44% 對 20%（每組 10 人）。 - 台灣 2023 年人工生殖治療 58,557 人次、生下 11,658 名嬰兒，約占當年 135,571 名新生兒的 8.6%；Fertilo 在台灣沒有上市，2026 年 1 月 1 日施行的再生醫療雙法附條件許可只給危及生命或嚴重失能疾病，不孕症要等完整三期數據走一般審查。 ## 關鍵數字（附來源） | 項目 | 數值 | 日期 | 來源 | |---|---|---|---| | Ferring 收購 Gameto 交易價值上限（含里程碑） | 1382.5 百萬美元 | 2026-10-27 | https://ferringusa.com/?press=ferring-pharmaceuticals-and-gameto-sign-agreement-for-proposed-acquisition | | Gameto 成立以來累計募資 | 127 百萬美元 | 2026-10-27 | https://www.biopharmadive.com/news/ferring-gameto-acquire-ivf-fertilo-womens-health/872904/ | | 傳統試管嬰兒每天自行注射荷爾蒙天數 | 10–14 天 | 2025-01-30 | https://www.biospace.com/press-releases/gameto-announces-fda-ind-clearance-for-fertilo-the-first-ipsc-based-therapy-to-enter-u-s-phase-3-clinical-trials | | Fertilo 療程荷爾蒙注射天數 | 2–3 天 | 2025-01-30 | https://www.biospace.com/press-releases/gameto-announces-fda-ind-clearance-for-fertilo-the-first-ipsc-based-therapy-to-enter-u-s-phase-3-clinical-trials | | Fertilo 首次人體研究病人數（墨西哥、秘魯） | 40 人 | 2025-04-03 | https://www.medrxiv.org/content/10.1101/2025.04.02.25324702v1 | | 首次人體研究隨機段卵子成熟率：Fertilo | 70 % | 2025-04-03 | https://www.medrxiv.org/content/10.1101/2025.04.02.25324702v1 | | 首次人體研究隨機段卵子成熟率：舊式 IVM | 52 % | 2025-04-03 | https://www.medrxiv.org/content/10.1101/2025.04.02.25324702v1 | | 首次人體研究每週期持續懷孕率：Fertilo | 44 % | 2025-04-03 | https://www.medrxiv.org/content/10.1101/2025.04.02.25324702v1 | | 首次人體研究每週期持續懷孕率：舊式 IVM | 20 % | 2025-04-03 | https://www.medrxiv.org/content/10.1101/2025.04.02.25324702v1 | | 首位 Fertilo 寶寶出生日期（秘魯利馬） | 2024-12-16 日期 | 2026-10-27 | https://infobae.com/economia/2026/10/27/un-magnate-argentino-vendio-su-sexto-unicornio-por-mas-de-usd-1380-millones-la-emotiva-historia-que-inspiro-el-negocio | | 至 2025 年 8 月 Fertilo 寶寶出生數 | 5 人 | 2025-08-13 | https://www.biospace.com/press-releases/gametos-44m-series-c-to-help-redefine-reproductive-care-as-first-patients-recruited-for-pivotal-stem-cell-phase-3-trial | | FIRST 美國三期預計收案人數（對照組 MediCult IVM） | 500 人 | 2026-10-07 | https://clinicaltrials.gov/study/NCT06858111 | | FIRST 三期主要完成時間（預估） | 2027-05 年月 | 2026-10-07 | https://clinicaltrials.gov/study/NCT06858111 | | FIRST 三期試驗結束時間（預估） | 2028-01 年月 | 2026-10-07 | https://clinicaltrials.gov/study/NCT06858111 | | Ferring 2025 年營收（首度超過） | 2.5 十億歐元 | 2026-03-10 | https://www.biospace.com/press-releases/for-the-first-time-ferring-reports-revenue-of-over-2-5-billion-in-2025 | | Ferring 2025 年營收固定匯率成長率 | 10 % | 2026-03-10 | https://www.biospace.com/press-releases/for-the-first-time-ferring-reports-revenue-of-over-2-5-billion-in-2025 | | 德國默克 2025 年生育治療產品線銷售 | 1457 百萬歐元 | 2026-03-05 | https://www.emdgroup.com/en/news/q4-2025-05-03-2026 | | 德國默克 2025 年生育治療有機成長率 | 0.4 % | 2026-03-05 | https://www.emdgroup.com/en/news/q4-2025-05-03-2026 | | 台灣 2023 年人工生殖治療人次 | 58557 人次 | 2025-12-28 | https://udn.com/news/story/7266/9230750 | | 台灣 2023 年人工生殖活產嬰兒數 | 11658 人 | 2025-12-28 | https://udn.com/news/story/7266/9230750 | | 台灣 2023 年出生數 | 135571 人 | 2024-01-10 | https://cdn.technews.tw/2024/01/10/taiwan-number-of-births-2023 | | 不孕症試管嬰兒補助 3.0 未滿 39 歲最高補助 | 15 萬元新台幣 | 2026-04-22 | https://udn.com/news/story/7266/9457306 | | 試管嬰兒補助方案累計協助出生嬰兒數（至 2026-04-12） | 34219 人 | 2026-04-22 | https://udn.com/news/story/7266/9457306 | | 再生醫療雙法全面施行日期 | 2026-01-01 日期 | 2026-09-02 | https://geneonline.news/how-taiwans-regenerative-medicine-acts-offer-a-lifeline-to-critically-ill-patients-gct-month-007-sep-2026/ | | 再生醫療製劑附條件許可最長效期 | 5 年 | 2024-06-04 | https://www.twreporter.org/a/regenerative-medicine-legislation-passed | 做過試管嬰兒的人都記得那兩週：每天自己往肚皮打一針荷爾蒙，打到卵巢腫脹，才換來一次取卵。 2023 年，台灣有 58,557 人次做人工生殖治療。 10 月 27 日，賣排卵針賺錢的瑞士藥廠 Ferring（輝凌），宣布以最高 13.825 億美元買下 Gameto。這家新創的產品 Fertilo，號稱能把那兩週的針砍到 2 到 3 天。 賣針的人，花錢買一個讓病人少打針的技術。 這筆錢是一張保險。Fertilo 的美國三期只跟舊式體外成熟技術比，標準試管嬰兒不在比賽裡，而且 2028 年 4 月 30 日前拿不到 FDA 核准。這段時間，打兩週排卵針仍是全球試管嬰兒的標準流程，Ferring 的針照樣賣。 ## 01｜兩週的針，為什麼一直省不掉 卵子要成熟，才能受精。 自然週期裡，女性每個月通常只養熟一顆卵。試管嬰兒想一次多拿幾顆，就得用高劑量促性腺激素，逼卵巢同時養一整批，這就是俗稱的排卵針。 Gameto 引述的標準流程，是每天自己注射 10 到 14 天，很多人還要做好幾輪。打得太猛，會有卵巢過度刺激症候群的風險。 這套流程養活了一門大生意。 Ferring 2025 年營收首度超過 25 億歐元，以固定匯率計成長 10%。公司在財報裡點名，生殖醫學的成長主要來自招牌排卵針 Menopur（menotropins）。 對手德國默克（Merck KGaA）的生育治療產品線，2025 年賣了 14.57 億歐元，主力是 Gonal-f（果納芬），有機成長只有 0.4%。 **排卵針是一門成熟、穩定、成長不快的生意。** 業界不是沒想過少打針。早就有一種叫體外成熟（IVM）的做法：只打很少的針，把還沒長大的卵子提早取出，放進培養液裡讓它自己熟。 問題是成功率。舊式 IVM 取出來的卵子，熟的比例低、能用的胚胎少，所以一直是小眾選項。 ## 02｜Fertilo 把「催熟」搬進培養皿 卵子在卵巢裡不是自己長大的。 它被一圈支持細胞包著，像有保母在旁邊餵養、傳訊號。傳統試管嬰兒用大量荷爾蒙，讓卵巢一次替一整批卵子請保母。舊式 IVM 把卵子提早抱出來，保母卻留在體內。 Fertilo 的做法，是在實驗室裡做出人造保母。 Gameto 用誘導性多功能幹細胞（iPSC）培養出卵巢支持細胞，和取出來的未成熟卵子一起放進培養皿。卵子在皿裡被「陪著」長大，病人只需要打 2 到 3 天的針。 ![圖1｜少打針的祕密在培養皿](https://drugnews.com.tw/assets/articles/ferring-gameto-fertilo-ivf-fewer-hormone-injections/figure-01.png) *圖1｜傳統試管嬰兒在體內用荷爾蒙催熟卵子，Fertilo 把這一步搬到體外，交給幹細胞做的支持細胞* 這個點子有一段真實的起點。 2020 年，阿根廷創業家 Martín Varsavsky 在哈佛資助一個以亡父命名的研究獎助，目標是在實驗室做出人類卵子。這個目標沒達成，卻做出了能幫卵子成熟的細胞。拿獎助的研究員 Christian Kramme，後來成了 Gameto 的科學長。 Varsavsky 自己形容試管嬰兒「很殘酷」，說 Fertilo 能少打大約八成的針。 ## 03｜病人有感嗎：數字漂亮，樣本只有 40 人 目前最完整的數據，是 Gameto 2025 年 4 月放上 medRxiv 的首次人體研究，在墨西哥與秘魯收了 40 位病人。 隨機對照的那一段，每組 10 人。用 Fertilo 的卵子成熟率 70%，舊式 IVM 是 52%。以每個週期算的持續懷孕率，Fertilo 組 44%，舊式 IVM 組 20%。 ![圖2｜Fertilo 贏過舊式 IVM](https://drugnews.com.tw/assets/articles/ferring-gameto-fertilo-ivf-fewer-hormone-injections/figure-02.png) *圖2｜首次人體研究裡，Fertilo 的成熟率與懷孕率都高過舊式 IVM，但每組只有 10 人* 第一個 Fertilo 寶寶 2024 年 12 月 16 日在秘魯利馬出生。到 2025 年 8 月，Gameto 報告 5 個寶寶出生、超過 20 次懷孕。澳洲、日本、墨西哥、秘魯、阿根廷等地都已放行。 數字確實好看。真正要看的是美國三期 FIRST 拿誰當對手。 ClinicalTrials.gov 上的登錄寫得很清楚：預計收 500 人，四方盲、隨機，對照組是舊式 IVM 系統 MediCult IVM，主要指標是持續懷孕。 **對照組不是一般試管嬰兒。** 這代表 FIRST 就算大勝，證明的是「Fertilo 比舊式 IVM 好」。它回答不了病人最想問的那題：只打 3 天，成功率追得上打兩週嗎？ ![圖3｜三種取卵路線比一比](https://drugnews.com.tw/assets/articles/ferring-gameto-fertilo-ivf-fewer-hormone-injections/figure-03.png) *圖3｜Fertilo 在三期裡挑戰的是舊式 IVM，打兩週針的標準流程不在這場比賽裡* ## 04｜Ferring 為什麼買會搶自己生意的技術 時間表先攤開。 FIRST 2025 年 4 月 17 日收進第一位病人，登錄的主要完成時間預估是 2027 年 5 月，整個試驗 2028 年 1 月結束。數據出來後還要整理送件，再等 FDA 審。 所以 2028 年 4 月 30 日前，美國病人等不到 Fertilo。 ![圖4｜Fertilo 上美國的時間表](https://drugnews.com.tw/assets/articles/ferring-gameto-fertilo-ivf-fewer-hormone-injections/figure-04.png) *圖4｜三期主要數據最快 2027 年中，送件加審查，美國上市排在 2028 年 4 月之後* 這筆交易的結構也透露 Ferring 的算盤。 最高 13.825 億美元，全部掛在開發、監管與銷售里程碑上，簽約先付多少沒有公開。Gameto 成立以來一共募了 1.27 億美元，賣價上限約是募資的 11 倍。 錢要等 Fertilo 真的走到市場才付。Ferring 先把位子佔住，等數據說話。 換個角度看，這是一張防守牌。 如果三天療程最後真的追上兩週療程，排卵針的用量會大減。這張牌握在 Ferring 手上，總比落到德國默克或其他對手手裡安全。 市場也可能因此變大。彭博引述的數據，試管嬰兒在美國只占不到 3% 的出生數，丹麥、南韓、西班牙都超過 10%。打針少、流程短，願意做的人可能變多，賣培養技術的人照樣賺得到。 ## 05｜台灣試管嬰兒這麼普遍，什麼時候用得到 台灣是試管嬰兒用得很重的地方。 2023 年人工生殖治療 58,557 人次，生下 11,658 個寶寶。同一年全台出生 135,571 人，換算起來約每 12 個新生兒就有 1 個來自人工生殖，已經逼近南韓、丹麥超過一成的水準。 政府也還在加碼。不孕症試管嬰兒補助 3.0 從 2026 年 4 月 1 日上路，未滿 39 歲最高補助 15 萬元。截至 2026 年 4 月 12 日，補助方案累計幫助生下 34,219 個寶寶。 Fertilo 目前沒有在台灣上市。它用的是幹細胞做成的細胞產品，在台灣要走的是 2026 年 1 月 1 日起全面施行的再生醫療雙法。 這套新法有一條快速通道：完成二期、確認安全與初步療效，就能申請最長 5 年的附條件許可。問題是，這條通道保留給危及生命或嚴重失能的疾病，不孕症排不上。Fertilo 要進台灣，得帶著完整的三期數據走一般審查。 在那之前，台灣病人的療程照舊，補助買單的還是那兩週的針。 兩週的針，這兩年還是兩週。 改變的是方向：靠排卵針成長的 Ferring，第一次花大錢押注讓人少打針。三天療程能不能真的取代兩週，答案會寫在 2027 年中的 FIRST 數據裡，接著要看有沒有人願意拿它直接跟標準試管嬰兒比一次。 如果少打 11 天針，成功率只差幾個百分點，你會選哪一種？ 追蹤藥時事，每天拆解一筆全球醫藥大事背後的商業邏輯。 本文為產業與公司分析，不構成投資或醫療建議。 ## 參考資料 1. Ferring Pharmaceuticals and Gameto sign agreement for proposed acquisition｜Ferring Pharmaceuticals｜2026-10-27｜https://ferringusa.com/?press=ferring-pharmaceuticals-and-gameto-sign-agreement-for-proposed-acquisition 2. Ferring to acquire next-gen IVF startup Gameto for up to $1.4B｜BioPharma Dive｜2026-10-27｜https://www.biopharmadive.com/news/ferring-gameto-acquire-ivf-fertilo-womens-health/872904/ 3. Un magnate argentino vendió su sexto unicornio por más de USD 1.380 millones｜Infobae｜2026-10-27｜https://infobae.com/economia/2026/10/27/un-magnate-argentino-vendio-su-sexto-unicornio-por-mas-de-usd-1380-millones-la-emotiva-historia-que-inspiro-el-negocio 4. Fertilo In Vitro Research Study and Trial (FIRST, NCT06858111)｜ClinicalTrials.gov｜2026-10-07｜https://clinicaltrials.gov/study/NCT06858111 5. Gameto's $44M Series C as first patients recruited for pivotal stem cell Phase 3 trial｜BioSpace｜2025-08-13｜https://www.biospace.com/press-releases/gametos-44m-series-c-to-help-redefine-reproductive-care-as-first-patients-recruited-for-pivotal-stem-cell-phase-3-trial 6. Gameto Announces FDA IND Clearance for Fertilo｜BioSpace｜2025-01-30｜https://www.biospace.com/press-releases/gameto-announces-fda-ind-clearance-for-fertilo-the-first-ipsc-based-therapy-to-enter-u-s-phase-3-clinical-trials 7. Fertilo 首次人體研究預印本（DOI 10.1101/2025.04.02.25324702）｜medRxiv｜2025-04-03｜https://www.medrxiv.org/content/10.1101/2025.04.02.25324702v1 8. Gameto Reports Positive Results for IVF Alternative Technology That Reduces Hormone Treatments｜Femtech Insider｜2025-04-08｜https://femtechinsider.com/gameto-reports-positive-results-for-ivf-alternative-technology-that-reduces-hormone-treatments 9. For the First Time, Ferring Reports Revenue of Over €2.5 Billion in 2025｜Ferring Pharmaceuticals（BioSpace）｜2026-03-10｜https://www.biospace.com/press-releases/for-the-first-time-ferring-reports-revenue-of-over-2-5-billion-in-2025 10. Merck KGaA, Darmstadt, Germany: Guidance for 2025 Delivered, Growth Foundation in Place｜Merck KGaA｜2026-03-05｜https://www.emdgroup.com/en/news/q4-2025-05-03-2026 11. 人工生殖增幅緩 專家：對象飽和、缺乏生育意願｜聯合新聞網（中央社）｜2025-12-28｜https://udn.com/news/story/7266/9230750 12. 2023 年出生數跌破低推估值 14 萬，國發會：非單一因素｜科技新報｜2024-01-10｜https://cdn.technews.tw/2024/01/10/taiwan-number-of-births-2023 13. 人工生殖補助新生兒突破3萬名 新制年齡放寬、規定一次看｜聯合新聞網｜2026-04-22｜https://udn.com/news/story/7266/9457306 14. 歷經10年，再生醫療雙法三讀！適用對象、細胞使用、倫理規範，6大焦點一次看｜報導者｜2024-06-04｜https://www.twreporter.org/a/regenerative-medicine-legislation-passed 15. How Taiwan's Regenerative Medicine Acts Offer a Lifeline to Critically Ill Patients｜GeneOnline｜2026-09-02｜https://geneonline.news/how-taiwans-regenerative-medicine-acts-offer-a-lifeline-to-critically-ill-patients-gct-month-007-sep-2026/