市場規模不是把病人數乘上藥價就結束。很多疾病看似人口龐大，但實際可診斷、可治療、可給付、願意使用新療法的病人會少很多。
TAM理論最大市場
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SAM公司可服務市場
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SOM實際可取得份額
圖解 01TAM 是天花板，不是收入
真正能拿到的市場，要扣掉診斷率、可治療族群、競品與給付限制。
圖解 02定價要搭配給付能力
藥價越高不一定越好，支付方能不能接受會決定使用範圍。
圖解 03滲透率決定落地速度
醫師採用、病人轉換、通路建置與競品壓力，會拉長商業化曲線。
TAM 很大，不等於營收很大
TAM 是 total addressable market，常用來描述理論最大市場。但投資人更該看 SAM 與 SOM：公司真正能服務的市場，以及在競品、醫師習慣與給付限制下可能拿到的份額。
定價與給付決定可及性
高藥價可以提高單位收入，但也可能降低給付機率或限制使用範圍。慢性病、罕病、癌症與一次性療法的支付邏輯都不同，不能用同一套假設。
TAM
理論最大市場，不等於公司收入。
滲透率
實際能吃下多少市場份額。
給付
保險或政府是否願意支付。
adoption curve
醫師與病人接受新療法的速度。
投資人讀法
看到「百億美元市場」時，不要先興奮。先拆病人漏斗：診斷率、治療率、可用藥比例、給付範圍、競品分食與上市速度。這些才會決定估值能不能落地。
本文僅供產業研究與知識分享，不構成投資、醫療、募資或個股建議。