瘦瘦針臉垮，乳霜補不回，Galderma先贏

瘦瘦針讓近五分之一的美國成年人掉了體重，也讓不少人照鏡子時愣住：臉頰凹了，法令紋深了。美國人叫它「Ozempic 臉」。

保養品巨頭反應最快。Reuters 10 月 21 日報導，巴西 Natura 主管說 GLP-1 正以前所未有的速度創造新的美容需求；L'Oréal 也證實，正找瘦瘦針使用者測試新產品。

它們找錯了層。

臉凹下去，少的是皮膚底下那層脂肪，乳霜擦不到那裡。這筆錢會流向針劑，而且先流進瑞士的 Galderma；玻尿酸老牌 AbbVie 的同類產品反而在衰退。

01｜臉凹下去，少的是哪一層

倫敦皮膚科醫師 Beibei Du-Harpur 對 Reuters 說得直白：「藥不會融化你的膠原蛋白。」她說，真正流失體積的，是膠原蛋白底下那層脂肪。

Ozempic（台灣名「胰妥讚」）、Wegovy（「週纖達」）這類 GLP-1 藥物，靠壓低食慾讓人瘦。脂肪細胞縮小時不挑部位，肚子少一圈，臉頰的脂肪墊也跟著消。

一位外科醫師告訴 Reuters，四到六個月的減重，就足以讓臉的體積明顯改變。

臉是最先被看見的地方。

使用者的年齡讓問題更尖銳。KFF 2025 年 11 月的調查顯示，18% 的美國成年人用過 GLP-1，12% 正在用；50 到 64 歲這群人目前使用率最高，達 22%。

這個年紀的臉，本來就在流失膠原與脂肪。瘦瘦針只是把時間快轉。

圖1｜乳霜停在表層，能把凹陷補回來的只有打進皮下的針劑

那麼，賣針劑的廠商是不是都在偷笑？

02｜同樣賣針劑，Galderma 和喬雅登走向兩邊

數字給了相反的答案。

Galderma 2026 年上半年營收 31.34 億美元，固定匯率成長 24.6%，還把全年成長預估上調到 19% 至 21%。

注射美容部門賣了 14.37 億美元，成長 12.1%。其中填充與刺激劑 6.11 億美元，成長 10.5%；主力 Sculptra（台灣名「舒顏萃」）在美國和國際市場都是兩位數成長。

AbbVie 旗下的 Allergan Aesthetics 是另一個畫面。第二季美容營收 12.82 億美元，營運成長率是負 0.9%。

玻尿酸 Juvéderm（「喬雅登」）賣了 2.45 億美元，年減 6.6%。美國的 Botox 美容（「保妥適」）也小減 2.4%。

圖2｜第二季 Galderma 填充成長 7.6%，AbbVie 喬雅登衰退 6.6%

差別藏在產品怎麼作用。

玻尿酸是把水撐在皮下，打多少撐多少。Sculptra 是聚左旋乳酸（PLLA）微粒，打進去後讓身體自己長膠原蛋白，效果慢慢出來，最長可維持兩年。

Galderma 自己也賣玻尿酸，Restylane 就是。它的優勢在於兩種工具都有：玻尿酸馬上撐起凹陷，Sculptra 接著讓膠原慢慢長回來。AbbVie 的美容營收，大宗仍是保妥適和喬雅登兩條線。

對一張整體變薄的臉，讓身體自己補更對症。Galderma 也拿出了專門的證據：它找來用過四種 GLP-1 藥物的病人，打 Sculptra 搭配 Restylane（「瑞絲朗」）。

九個月後，85.7% 的病人說臉看起來沒那麼凹陷，91.4% 願意推薦給其他減重者。

這是 Galderma 主導的開放標籤試驗。對診所醫師來說，這已經是一份能直接拿給 GLP-1 病人看的數據。

Galderma 還在補後段。10 月 14 日，它宣布以 15 億美元現金買下醫師通路保養品牌 ZO Skin Health。加上原有的 Alastin，它在美國醫師通路保養品的市占從 12.7% 拉到 19%。

打完針、回家擦的那一罐，它也要賺。

03｜保養品巨頭真的押錯了嗎

反方的說法有它的道理。

L'Oréal 上半年皮膚醫學美容部門營收 42.16 億歐元，同店成長 11.3%，比集團的 6.8% 快得多。旗下 SkinCeuticals 的精華液，已標榜「針對 GLP-1 患者需求做過臨床測試」。

更關鍵的是股權：L'Oréal 持有 Galderma 20% 的股份。Galderma 賺到的針劑錢，L'Oréal 也分得到。

這反而說明了誰站在前線。

L'Oréal 用乳霜照顧皮膚表面，用股權押注皮下的生意。它比誰都清楚，少掉的體積得靠針劑補。

Natura 的判斷也沒錯：需求確實來了，而且來得快。問題只在於，錢最後落在哪一層。

市場規模透露同樣的訊號。BCG 估計，處理皮膚鬆弛與臉部體積流失的醫美療程，五年內會從約 7 億美元長到 20 億美元。

輝瑞估計 2030 年減重藥年銷售可達 1,500 億美元。臉部修補只是它的零頭，卻是醫美業近年少見的整塊新需求。

藥時事 8 月寫過〈減重針逼瘋五星級飯店？〉，那次瘦瘦針改寫的是飯店的帳本；這一次輪到醫美診所的價目表。

圖3｜能把體積補回來的只有針劑，而針劑裡 Galderma 跑得最快

04｜台灣：康霈把同一個問題倒過來做

GLP-1 的麻煩在於全身一起瘦：想瘦的肚子，和不想瘦的臉，一起少。

台灣的康霈（6919）走相反的路。它的 CBL-514 是注射型小分子新藥，打在哪裡，就讓那裡的脂肪細胞凋亡。

這支新藥已完成 10 項試驗、544 名受試者。全球樞紐三期 SUPREME-01 已開始收案，SUPREME-02 也拿到美國、加拿大、澳洲主管機關核准。

康霈還直接接上瘦瘦針。5 月在歐洲肥胖大會口頭發表的動物數據顯示，單用 tirzepatide（Mounjaro，台灣名「猛健樂」）停藥後體重回升 55.9%，併用 CBL-514 只回升 25.2%。

它的研究也往內臟脂肪延伸：CBL-514 減少內臟脂肪的研究，獲選在歐洲糖尿病學會 EASD 2026 口頭發表。2026 到 2028 年，康霈預計在 5 國、4 項適應症執行 9 項試驗，總收案超過 1,000 人。

8 月，FDA 核准康霈在美國約 10 個中心、收 120 人的二期試驗，專看停藥後腹部脂肪的變化。這組人體數據，就是它的下一個里程碑。

圖4｜GLP-1 讓臉和肚子一起少，CBL-514 只減打針的位置

這是站在 GLP-1 旁邊的定位：先用瘦瘦針減重，再用局部針修掉想瘦的地方，也有機會少用一點讓臉變凹的劑量。

兩條線最後會在同一間診所交會。

一支針補臉，一支針修肚子。

「Ozempic 臉」這個名字，讓人以為是皮膚老了。更準確的名字是「脂肪缺口」。

缺口在皮下，所以乳霜補不回。誰能讓身體把體積長回來，這筆 20 億美元的生意就先算誰的。

本文為產業與公司分析，不構成投資或醫療建議。

參考資料

1. Beauty giants target 'Ozempic face' as boom in obesity drugs opens new market｜Reuters（FashionNetwork 轉載）｜2026-10-21｜https://uk.fashionnetwork.com/news/Beauty-giants-target-ozempic-face-as-boom-in-obesity-drugs-opens-new-market,1877889.html
2. Galderma reports record first half 2026 net sales of 3.134 billion USD｜Galderma｜2026-07-23｜https://www.galderma.com/news/galderma-H12026-performance
3. AbbVie Reports Second-Quarter 2026 Financial Results（Exhibit 99.1）｜AbbVie／SEC｜2026-07-31｜https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1551152/000155115226000023/abbv-20260630xexhibit991.htm
4. Galderma unveils final nine-month data on facial aesthetic changes after medication-driven weight loss｜Galderma｜2025-07-17｜https://www.galderma.com/news/galderma-unveils-final-nine-month-data-medication-driven-weight-loss
5. Galderma Receives FDA Approval for New SCULPTRA Label｜Galderma｜2021-12-13｜https://www.galderma.com/index.php/news/galderma-receives-fda-approval-new-sculptra-label-offering-more-options-aesthetic-partners
6. Galderma buys ZO Skin Health for US$1.5B to expand dermatological skin care｜Personal Care Insights｜2026-10-15｜https://www.personalcareinsights.com/news/galderma-zo-skin-health-acquisition.html
7. 2026 Half-Year Results｜L'Oréal｜2026-07-29｜https://www.loreal.com/en/press-release/finance/2026-half-year-results/
8. KFF Health Tracking Poll: Prescription Drug Costs and GLP-1 Use｜KFF｜2025-11-14｜https://www.kff.org/public-opinion/kff-health-tracking-poll-prescription-drug-costs-views-on-trump-administration-actions-and-glp-1-use/
9. 康霈首登 ECO 2026 口頭發表 CBL-514 併用 GLP-1R 類減重藥物動物數據｜康霈生技（PR Newswire）｜2026-05-18｜https://www.prnewswire.com/apac/zh/news-releases/-eco-2026--cbl-514--glp-1r---302774493.html
10. 康霈生技 2026 年下半年線上法說會後重點摘要｜康霈生技｜2026-08-31｜https://www.caliwaybiopharma.com/news-detail/Caliway_Investor_Conference_Key_Takeaways_20260831/
11. 減重針逼瘋五星級飯店？客人吃少了，飯店靠什麼賺？｜藥時事｜2026-08-31｜https://drugnews.com.tw/articles/2026-08-31-glp1-luxury-hospitality-spending-shift.html

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