減重藥丸的第一個完整季度，諾和贏了 4.4 倍。

11 月 4 日，諾和諾德公布第三季財報：Wegovy 減重藥丸一季賣了 53.9 億丹麥克朗，約 8.13 億美元。一週前，禮來公布同一季的減重藥丸 Foundayo（orforglipron）營收 1.84 億美元，還低於分析師預期的 2.17 億。

打針的戰場，禮來這一季營收成長 39%，諾和的 Wegovy 針劑和 Ozempic 都在衰退。換成藥丸，排名倒了過來。

4.4 倍是頭條數字，拆開後差距小得多：諾和的國際營收就等於禮來整季的 Foundayo，只比美國是 3.4 倍，換算成處方，禮來約占兩成三。禮來在新病人身上拿到三到四成，處方卻只有兩成多，落差來自諾和獨占的頭三個月。這個差距會隨時間縮小。

01｜8.13 億對 1.84 億，諾和靠藥丸止住打針的失血

諾和這一季的 Wegovy 藥丸營收比第二季成長 53%，比分析師預期的 46.2 億丹麥克朗多出 17%。美國這一季開出約 360 萬張處方，上市以來累計超過 800 萬張。

執行長 Mike Doustdar 說，這是美國近十年銷量最強的藥品上市。

同一季，Wegovy 針劑營收 204 億丹麥克朗、年減 2%，Ozempic 297 億、年減 5%，病人持續流向禮來的 Zepbound 和 Mounjaro。藥丸占諾和單季營收 6.8%，金額相當於 Wegovy 針劑的四分之一。

諾和全年財測因此第三度上修，從衰退 0% 到 6%，改成正負 2% 之間（固定匯率、調整後）。諾和把成長歸功於減重產品，而減重產品裡大幅成長的就是藥丸。

圖1｜第三季減重藥丸營收：諾和 Wegovy 藥丸 8.13 億美元，禮來 Foundayo 1.84 億美元

資料：（Novo Nordisk 第三季財報，2026-11-04）；（Eli Lilly 第三季財報，2026-10-30）

02｜同一個受體，一顆要空腹、一顆不用

兩顆藥都作用在 GLP-1 受體，跟瘦瘦針一樣讓人比較快飽、吃得比較少。差別在藥丸本身。

Wegovy 藥丸的成分 semaglutide，就是 Wegovy 針劑裡的那個胜肽。胜肽進到胃裡容易被分解，吸收很少，看劑量就知道：藥丸最高劑量一天 25 毫克，一週吞下 175 毫克；打針一週只要 2.4 毫克。藥丸用量是打針的 73 倍。

所以 Wegovy 藥丸的服用規則很嚴：早上空腹吃，配水不超過 4 盎司（約 120 毫升），之後至少等 30 分鐘才能吃東西、喝飲料或吃其他藥。

禮來的 Foundayo 是小分子藥，像一般藥丸一樣吸收，美國仿單沒有空腹或等待時間的限制，飯前飯後都能吃。

圖2｜Wegovy 藥丸是胜肽，一週要吞 175 毫克、早上空腹；Foundayo 是小分子，飯前飯後都能吃

資料：（FDA，Wegovy 錠劑美國仿單，核准 2025-12-22）；（FDA，Foundayo 美國仿單，核准 2026-04-01）

減重效果是另一回事。依兩家公布的三期試驗，Wegovy 藥丸 25 毫克在 64 週、307 人的 OASIS 4 試驗平均減重 13.6%（安慰劑 2.2%）；Foundayo 最高劑量 17.2 毫克在 72 週、3,127 人的 ATTAIN-1 試驗減重 11.2%（安慰劑 2.1%）。

兩個試驗設計不同，也沒有正面對決。各自扣掉安慰劑，分別是 11.4 和 9.1 個百分點。

價格幾乎一樣。美國自費的起始劑量都是每月 149 美元，Wegovy 藥丸最高劑量 299 美元，Foundayo 最高劑量 349 美元，參加禮來續購方案是 299 美元。

一顆多瘦 2 個百分點、規矩比較多，一顆方便、少瘦一點。單看藥本身，看不出 4.4 倍的理由。

03｜禮來搶到的新病人，比營收看起來多

先把 4.4 倍拆開。諾和的藥丸營收裡，美國 41.8 億丹麥克朗、約 6.3 億美元；國際 12.2 億、約 1.84 億美元。阿聯、英國、德國等地上市才幾個月，國際營收就和禮來整季的 Foundayo 一樣多。

只比美國，就算把禮來的 1.84 億全部算成美國銷售，差距是 3.4 倍。

再換算成處方。諾和美國每張處方平均約 175 美元（6.3 億美元除以 360 萬張）。用同樣的單價推算，Foundayo 這一季約 105 萬張，兩家合計中禮來約占 23%。

新病人的比例高得多。禮來 10 月底表示，Foundayo 上市以來拿下 40% 的新病人。

Doustdar 反駁時給了另一組數字：IQVIA 處方資料涵蓋禮來 90% 到 95% 的處方，諾和只有 65%，因為 Hims & Hers、Ro 等遠距醫療平台不提供資料。照他的涵蓋率修正，禮來的新病人占比約 32%。

用 40% 或 32% 都一樣，禮來在新病人的占比，都高於它在處方總量的 23%。差在時間：Wegovy 藥丸 1 月在美國上市，Foundayo 4 月 1 日才拿到藥證，諾和有三個月沒有對手。那三個月開始吃藥的病人每個月續拿處方，第三季還記在諾和的帳上。

假設每個月新病人一樣多、兩家病人停藥的速度一樣：諾和拿下 1 到 3 月全部的新病人、4 到 9 月約三分之二，禮來只有 4 到 9 月的三分之一。算到第三季，禮來累積的病人約占兩成二，跟上面推算的處方占比幾乎一樣。

圖3｜時間差：諾和獨占三個月，禮來新病人占三到四成，累積處方約占兩成三

資料：（BioSpace，諾和與禮來新病人處方數據，2026-11-04）；（Reuters／TimesLIVE，諾和第三季財報，2026-11-04）

04｜反方說法：諾和的領先，先上市只占一部分

諾和看法不同。Doustdar 說，用 Wegovy 藥丸的人有 80% 是第一次用減重藥，代表藥丸開出新市場。遠距醫療平台的自費病人、比較高的減重幅度、Wegovy 這個名字，都是禮來短期追不上的。

這些理由成立，但它們反映在新病人的占比上：照諾和自己的涵蓋率修正，諾和拿下約三分之二的新病人，大約是禮來的兩倍。

所以諾和的領先有兩層。第一層是先上市三個月累積的病人，會隨病人停藥慢慢消失；第二層是新病人仍多拿一倍，這才是長期差距。4.4 倍把兩層加在一起，看起來比實際大。

禮來也有長期的牌。Wegovy 藥丸一週要 175 毫克的胜肽，打針只要 2.4 毫克，用量差到 73 倍，量產成本很難跟小分子藥丸一樣。藥丸要賣到更多國家、降到更低價格，原料用量會是兩家拉開差距的地方。

圖4｜諾和領先有兩層：先上市累積的病人會隨停藥消失，新病人多拿一倍才是長期差距

資料：（BioSpace，諾和財報電話會議發言，2026-11-04）；（Reuters／TimesLIVE，諾和第三季財報，2026-11-04）

05｜明年年中，看禮來營收能不能追到三成

照這個算法，只要禮來維持三到四成的新病人，諾和頭三個月的病人逐漸停藥後，Foundayo 在兩家藥丸營收中的占比，會從第三季的 18.5% 往三成靠。

如果到 2027 年第二季，Foundayo 的占比還低於 25%，代表諾和的優勢超過時間差：遠距醫療通路與品牌連新病人都鎖住了，禮來要靠降價或新適應症才追得上。

對想從打針換成藥丸的人，兩顆藥的取捨已經很清楚：Wegovy 藥丸多瘦約 2 個百分點，代價是每天早上空腹、等 30 分鐘；Foundayo 少了規矩，也少了一些減重幅度。

藥丸首戰的 4.4 倍，有一大半是時間給的。

本文為產業與公司分析，不構成投資或醫療建議。

參考資料

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引用本文

若在簡報、報告或社群討論引用，建議附上 Drugnews 原文連結。

Drugnews 編輯部，〈減重藥丸諾和贏4倍，禮來新病人拿下三到四成〉，Drugnews｜藥時事，2026/11/10，https://drugnews.com.tw/articles/2026-11-10-novo-wegovy-pill-lilly-foundayo-oral-obesity-race.html
本文僅供產業研究與知識分享，不構成投資、醫療、募資或個股建議。

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