本週醫藥交易：吉利德先付13億美元搶口服IL-23

13 億美元，現金，簽約就付。

這是吉利德（Gilead）10 月 23 日為一顆中國口服新藥開出的價碼。同一週，中國翰森製藥和羅氏簽下頭條超過 155 億美元的 ADC 合作，簽約當下拿到的現金是 4 億美元。

兩筆都是中國藥廠的授權案，一筆先拿到錢，一筆先拿到頭條。這一週的全球醫藥大事，我們用同一把尺來看：簽約當下，買方到底掏出多少現金。

這是藥時事每週一的「全球醫藥交易週報」。每件事先講發生什麼，再講我們的看法。

01｜吉利德：13 億美元全付現，買一顆口服 IL-23 藥

發生什麼：10 月 23 日，吉利德宣布以 13 億美元現金預付，取得中國未上市藥廠 PepStar 的 HCXT-2001。這是一顆口服的環狀胜肽，阻斷 IL-23 受體，先做發炎性腸道疾病（IBD），之後還想做乾癬。交易預計本季底完成，里程碑與權利金沒有揭露（BioSpace，2026-10-23）。

藥時事看法：IL-23 是免疫科最賺錢的路線之一，艾伯維的 Skyrizi 就走這條路，但它是打針。打針的位置已經很擠，下一場比的是能不能用吃的。嬌生與 Protagonist 的口服 IL-23 受體胜肽 icotrokinra 已經在乾癬做完三期，跑在最前面。

吉利德一次付 13 億美元現金，代表它買的是一張現成的入場券，不是一個平台的可能性。它手上還有 IBD 二期藥 emvistegrast，吉利德醫療長 Dietmar Berger 說 HCXT-2001 可以單用，也可以和它合併。

對中國藥廠來說，這筆交易的分量在付款結構。過去常見的是頭條很大、首付很小；這一次，錢在簽約時就到位。

02｜翰森 × 羅氏：155 億美元的頭條，首付 2.6%

發生什麼：10 月 19 日，翰森製藥公告與羅氏簽下 ADC（抗體藥物複合體）產品組合的策略合作與授權。首付 4 億美元，一週年再付 1.1 億美元，里程碑逾 150 億美元，合計超過 155 億美元（翰森製藥公告，2026-10-19）。

藥時事看法：首付加一週年付款共 5.1 億美元，約是頭條總額的 3.3%。大部分的錢要等臨床成功、上市、銷售達標才會付。羅氏買的是一組選擇權：先少付，看結果再加碼。這筆交易的完整拆解，我們這週會刊出。

03｜禮來 × METiS：11 億美元買「把藥送到對的地方」

發生什麼：10 月 19 日，禮來和香港的 METiS 簽約，取得它用 AI 設計脂質奈米顆粒（LNP）的平台 AiLNP。首付是「低雙位數百萬美元」，總額最高 11 億美元，另有權利金（Fierce Biotech，2026-10-19）。

藥時事看法：首付不到總額的 2%，和本月 AZ × insitro 的 2.7% 在同一個級距。AI 平台的交易，大藥廠都先付小錢。

禮來在意的是藥送不送得到。它先前已買下基因編輯公司 Verve，也和多家做遞送技術的公司合作。RNA 藥與基因編輯藥能不能走出肝臟、用到其他器官，卡在載體；誰先把載體做出來，同一顆藥就能用在更多病人身上。

04｜德國默克：13 億美元買下 Silence，換掉放血

發生什麼：10 月 19 日，德國默克（Merck KGaA）宣布以約 13 億美元現金收購英國 Silence Therapeutics，核心是治療真性紅血球增多症（PV）的 siRNA 藥 divesiran。二期 SANRECO 試驗中，88% 的病人在第 18 到 36 週不需要放血，安慰劑組是 19%。

藥時事看法：divesiran 換掉的是放血，不是台灣藥華藥的 BESREMi。降鐵藥管的是紅血球的原料，BESREMi 管的是骨髓裡的突變源頭，兩者可以疊加使用。三種藥放在同一把尺上的比較，在我們 10 月 24 日的分析裡。

05｜GSK 的一週：直腸癌免開刀、B 肝有機會停藥

發生什麼：10 月 19 日，FDA 加速核准 GSK 的 Jemperli（dostarlimab）單獨用於未治療過、dMMR 或 MSI-H 的第二、三期局部晚期直腸癌。二期 AZUR-1 收了 154 位病人，追蹤中位數超過兩年，近四分之三的病人不需要手術、放療或化療（FDA，2026-10-19）。

隔天，FDA 核准 GSK 的 Hibsago（bepirovirsen），是第一個核准用於慢性 B 型肝炎的反義寡核苷酸藥。試驗中 24% 的用藥者達到可以停用原本抗病毒藥的標準，安慰劑組是 0（FDA，2026-10-20）。

藥時事看法：兩張藥證賣的都是「少做一件事」。直腸癌病人少開一次刀、保住器官；B 肝病人有機會不用終身吃藥。dMMR／MSI-H 只占局部晚期直腸癌約 3%，人數不多，但對每一位病人，都是要不要開刀、能不能保住原本器官功能的差別。B 肝在台灣是國病，Hibsago 對台灣的意義更大，我們 10 月 25 日的分析拆了它的適用條件與限制。

06｜同一週，IL-23 的打針藥也在變方便

發生什麼：10 月 23 日，FDA 核准艾伯維的 Skyrizi（risankizumab）用皮下注射做克隆氏症的誘導治療（AbbVie，2026-10-23）。過去克隆氏症的誘導期要到醫院打點滴。

藥時事看法：把這則和第 01 則放在一起看。打針藥一邊變方便，口服藥一邊追上來。吉利德付出 13 億美元現金，賭的是病人最後會選吃的。

我們認為，中國藥廠的口服免疫藥會是下一批先付大錢的交易：2027 年 6 月底前，至少還會有一家全球前 20 大藥廠，以 5 億美元以上的首付，取得中國藥廠的口服免疫或代謝新藥。

13 億美元的現金，讓這一週的其他頭條都變得像選擇權。

追蹤藥時事，每天拆解一筆全球醫藥大事背後的商業邏輯；每週一，這份週報幫你整理一週的交易與藥證。

本文為產業與公司分析，不構成投資或醫療建議。

參考資料

• Gilead shops in IL-23, inking $1.3B upfront I&I deal with China's PepStar｜BioSpace｜2026-10-23｜https://www.biospace.com/business/gilead-shops-in-il-23-inking-1-3b-upfront-i-i-deal-with-chinas-pepstar
• 翰森製藥與羅氏達成戰略合作及授權協議｜翰森製藥｜2026-10-19｜https://www.hansoh.cn/news/news-detail-514090.htm
• Lilly partners with Hong Kong's Metis in $1.1B deal to bolster AI nanoparticle discovery｜Fierce Biotech｜2026-10-19｜https://www.fiercebiotech.com/biotech/lilly-partners-hong-kongs-metis-11b-deal-bolster-ai-nanoparticle-discovery
• Merck KGaA, Darmstadt, Germany to Acquire Silence Therapeutics｜Business Wire｜2026-10-19｜https://www.businesswire.com/news/home/20261019777870/en/Merck-KGaA-Darmstadt-Germany-to-Acquire-Silence-Therapeutics-Strengthening-Rare-Disease-Pipeline-with-Innovative-siRNA-Asset
• FDA Approves Immunotherapy That May Allow Certain Patients with Rectal Cancer to Avoid Chemotherapy, Radiation and Surgery｜FDA｜2026-10-19｜https://www.fda.gov/news-events/press-announcements/fda-approves-immunotherapy-may-allow-certain-patients-rectal-cancer-avoid-chemotherapy-radiation-and
• FDA Approves First-of-Its-Kind Chronic Hepatitis B Treatment｜FDA｜2026-10-20｜https://www.fda.gov/news-events/press-announcements/fda-approves-first-its-kind-chronic-hepatitis-b-treatment
• U.S. FDA Approves Subcutaneous Induction Regimen for AbbVie's SKYRIZI for Adults With Moderately to Severely Active Crohn's Disease｜AbbVie（PR Newswire）｜2026-10-23

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